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升息尾聲「債券」為何變熱門?債券ETF穩賺不賠?買債券ETF前先搞懂這5點

2023-07-20
2,692 人次
升息尾聲「債券」為何變熱門?債券ETF穩賺不賠?買債券ETF前先搞懂這5點
玩股特派員
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編按:突然變熱門的債券到底是什麼?債券ETF可以買嗎?近來最夯的理財話題,你一定聽說不少關於債券的討論!很多人說FED升息將結束,債券ETF價格來到甜蜜點,成本比過去幾年都要低,且預估未來還有上漲空間,可以期待賺價差,等於「有配息、資本利得、資產配置」三個目的一次滿足!本文詳細解析債券與債券ETF到底是什麼?債券與升息的關聯、債券ETF的優勢與風險,都在這篇文章一次告訴你!

「債券Q&A」目錄


  • 升息與債券的關聯?
  • 「債券ETF」可以是替代債券的選項嗎?
  • 投資債券ETF的優勢?
  • 在固定收益的前提下,如何選債券?
  • 債券ETF穩賺不賠嗎?

現在正是許多企業公布配息的季節,但今年公布配息卻多是不如預期,往往一開獎就是驚嚇,連高股息 ETF 也受波及。反而從現金流的角度看,現在可能是佈局債優於股的黃金時期?

在連續好幾間銀行爆出危機後,聯準會終於刪除了「持續升息」(ongoing increases),市場解讀為升息週期進入尾聲,至少不會再像去年激烈升息。但在這個升息趨緩但還未停止,還不考慮降息的過渡期,不管是投資指數或個股,都還充滿不確定性,短線操作盤整多趨勢少,長期投資可能踩到無法配息(或配太爛)的雷,整理觀望氣氛濃厚。

倒是從去年底開始,美債ETF成交量開始活絡,光是 00679B 目前受益人數就達 8.8 萬,月增 12%。奇怪,去年不是傳說中百年來才第四次的股債雙跌,銀行跟壽險業都重傷,怎麼債券ETF卻熱了?

元大美債20年ETF

升息與債券的關聯



債券是一種固定收益投資工具,是由發行者(政府、企業等機構)發起向投資人借款來募集資金,投資人購買債券,並根據協定收取固定利息。所以,債券通常會有固定的到期日,讓投資人不只可以收取放款的利息,在一定期限後還能拿回本金。

根據債券償還的期限,還可以分成短天期與長天期的債券。



短天期的債因為還款的不確定性較低,利息也相對長天期要低。問題就出在 2022 年內短期快速升息,當短天期公債利率快速上升,大於長天期公債利率,就會發生殖利率倒掛的現象。

從債券投資人的角度,如果短債可以更快把本金拿回來,利息也差不多,為什麼買長債?於是長債失去了吸引力,讓靠長債短債價差來賺利差的金融業者、壽險業者,跟著大失血。危機要等到短債利率回穩,甚至轉往降息才有可能緩解。

但是從現金流的角度來看,長債雖然因為升息而價格越來越低,但收益是固定的,那豈不是越升息殖利率就越甜嗎?如果再選一些像美國國債之類的高評等債券,風險比股票更低,想想今年有多少以往的高殖利率股今年配得不如預期?高股息 ETF 怎麼可能不受影響?

「債券ETF」可以是替代債券的選項嗎?



債券作為資產配置的其中一環,跟股票比當然沒那麼好入門。以美債來說,債券不像股票可以買零股,最小交易額也要 100 單位,以債券面額 100 美元來算,最少也要拿出一萬美元。另外很多債券只開放讓專業投資人購買,也就是一般投資人的選擇也不多。

以前想投資債券,通常會透過債券型傳統基金,還要被管理人再抽一手內扣費用。2017 年第一檔債券型 ETF 元大美債20年(00679B)出現,才算是新的選項,但是 00679B 殖利率也不吸引人,債息才 3% ,還要扣 0.3% 費用,如果只為了配息的目的,當時還有更多高殖利率的選項。直到經歷 2022 年劇烈升息,又走向升息趨緩的階段,長天期債才出現較大的波動,連同 ETF 也是。

從 00679B 近五年走勢來看,去年跌破 2018 年支撐向下,最近才在低檔打出 W 底。

元大美債20年ETF近5年走勢



以佈局現金流的角度來說,債券ETF成本比過去幾年都要低,未來轉向降息時,甚至還有上漲空間可以期待賺價差,等於有配息、資本利得、資產配置三個目的一次滿足,也難怪人氣會升溫。

以元大美債 20 年 ETF 來說,去年殖利率都還有 3.21%,還可以季配息,反觀很多金融股存股族可能等了一年等到個淒涼,這個落差,才是對現金流族群最有感的。

但要先分清楚,就算債券 ETF 可以作為股債配置的替代選項,但依然不等同於債券,而是追蹤債券指數的「一籃子債券」,所以債券 ETF 不會有到期日就歸還的本金,但被單一債券掃到的風險也相對低(想想瑞信被併購後註銷的 AT1 債券)。

再從交易的角度來看,投資債券 ETF 還有稅務方面的優勢,2016 年的《證券交易稅條例》修正案當中,就減免「債券ETF」0.1%的證交稅直到 2026 年。而且如果債券 ETF 還屬於境外所得,單次股利超過 2 萬還可以免繳二代健保補充保費。

在固定收益的前提下,如何選債?



會去買債券 ETF,多是著眼於現金流,又因為收益固定,比較不會像股票受經營狀況影響而大好大壞,在決定投資標的的參考標準,跟選股比相對單純一點。前面講到發債主體可能是國家主權、可能是企業,主權債未必穩固(如:新興債),企業債也未必脆弱,所以為了幫債券打分數,信評機構會將債券加以分類評等。

著名國際的信用評等機構目前有三家,分別是標準普爾(Standard & Poor’s)、穆迪(Moody’s Investors Service)與惠譽(Fitch Ratings)等,在投入債市前不如先確認評等。不過你會想,那誰會選評等較差的債券?所以這些評等低的債券,也會提供更優惠的利率,吸引願意承擔債務風險的投資者。

但話又說回來,債券原本收益就是固定的,如果願意承擔更多風險來換得收益,應該有更多投資商品的選項啊。

債券ETF

債券ETF不是穩賺不賠



先撇除不賣就不會賠的歪理,債券 ETF 雖然可以作為替代債券配置的選項,但 ETF 依然是 ETF,所以債券 ETF 的風險自然就是因為規模太小、單位淨值太低而下市。根據台灣證期局規定,ETF 最近 30 個營業日平均規模低於終止門檻(債券 ETF 一般為 2 億元)就必須下市。

另外,若投資債券 ETF,也需要關注聯準會政策變動,對利率環境保持敏銳度。 ETF 內債券,像是先前瑞信 AT1 債券註銷 ,富邦歐洲銀行債(00846B)、台新美元銀行債(00842B),凱基金融債20+(00778B)就受影響。

最後,債券 ETF 是投資的其中一個選項。在股市盤整,升息趨緩的過渡期,可以作為一個相對低風險的固定收益選項。但是當未來股優於債的時候,如果還沒有資金配置的需求,債券 ETF 的現金流收益,會是最理想的選項嗎?不只要瞭解買什麼商品,也要與環境條件相互搭配考量,才能到當下最適合的搭配。

本文授權轉載自「 玩股特派員」 原文出處/股債雙跌後,債券 ETF 更熱了:資產配置、殖利率正甜,以後還有可能賺價差?

作者簡介:玩股特派員,時常於網誌分享關於理財 、投資 、股市等話題。
#股票債券基金 #債券 #ETF #投資 #理財
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